Morgan Stanley, Türkiye’de bu yıl iki faiz indirimi bekliyor

ABD’li yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) önümüzdeki dönemde izleyeceği para politikasına ilişkin yeni tahminlerini paylaştı. Banka, TCMB’nin 10 Eylül’de yapılacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini yüzde 37’de sabit bırakmasını bekliyor.

Morgan Stanley ekonomistleri Georgi Deyanov ve Arnav Gupta tarafından hazırlanan değerlendirmede, faiz indirimlerinin eylül ayında değil, 2026’nın son çeyreğinde başlamasının daha olası olduğu belirtildi.

TCMB’nin eylülde faizi yüzde 37’de tutması bekleniyor

Morgan Stanley’e göre Merkez Bankası, 10 Eylül’deki toplantısında bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında değişikliğe gitmeyecek.

TCMB, 23 Temmuz’daki PPK toplantısında politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bırakmıştı. Bankanın açıklanan takvimine göre yılın kalan faiz kararları 10 Eylül, 22 Ekim ve 10 Aralık tarihlerindeki toplantılarda alınacak.

Morgan Stanley, enflasyon görünümünde henüz faiz indirimi için yeterince güçlü bir alan oluşmadığını, bu nedenle TCMB’nin eylül ayında temkinli duruşunu koruyacağını öngörüyor.

Ekim ve aralıkta 100’er baz puanlık indirim beklentisi

Banka ekonomistleri, yılın son çeyreğinde enflasyonun ana eğiliminde gevşeme görülmesini ve dezenflasyon sürecinin yeniden hız kazanmasını bekliyor.

Bu görünümün TCMB’ye kademeli faiz indirimleri için hareket alanı sağlayabileceği değerlendiriliyor.

Morgan Stanley’in tahminine göre politika faizi 22 Ekim’de 100 baz puan indirilerek yüzde 36’ya, 10 Aralık’taki toplantıda yapılacak ikinci 100 baz puanlık indirimle ise yüzde 35’e çekilebilir.

Böylece 2026 yılının toplam 200 baz puanlık indirimle tamamlanacağı öngörülüyor.

2027 sonu için yüzde 27,5 faiz tahmini

Morgan Stanley, faiz indirim sürecinin 2027 yılında da devam edeceği görüşünde.

Bankanın tahminlerine göre politika faizi gelecek yıl boyunca kademeli şekilde düşürülerek 2027 sonunda yüzde 27,5 seviyesine getirilebilir.

Ancak raporda enflasyon görünümünün faiz patikasının en önemli belirleyicisi olmaya devam edeceği vurgulandı. Enflasyonist risklerin beklenenden güçlü seyretmesi halinde faizlerin öngörülenden daha uzun süre yüksek seviyelerde kalabileceğine dikkat çekildi.

TCMB’den “toplantı bazlı” karar mesajı

TCMB ise faiz kararlarının önceden belirlenmiş otomatik bir patikaya bağlı olmayacağını vurguluyor.

Merkez Bankası, kararların enflasyon gerçekleşmeleri, enflasyonun ana eğilimi ve beklentiler dikkate alınarak toplantı bazında alınacağını belirtiyor.

Banka ayrıca enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma yaşanması halinde para politikası duruşunun yeniden sıkılaştırılabileceği mesajını koruyor.

Morgan Stanley Türk lirasında pozitif

Morgan Stanley’in raporundaki dikkat çekici bir diğer başlık ise Türk lirasına ilişkin görünüm oldu.

Banka, küresel ve bölgesel koşulların zorlu olmasına rağmen Türkiye’de uygulanan para politikası çerçevesinin dayanıklılığını koruduğu değerlendirmesinde bulundu.

Morgan Stanley stratejistleri, Türk lirasına dayalı carry trade işlemlerine yönelik “olumlu ve yapıcı” görüşlerini sürdürdüklerini bildirdi.

Dolar/TL’de kısa pozisyon tercihi sürüyor

Morgan Stanley, üç aylık vadede dolar/TL’de kısa pozisyonları tercih etmeye devam ettiğini de belirtti.

Rapora göre Türk lirasındaki değer kaybının vadeli piyasalarda fiyatlanan seviyenin altında kalması, yüksek faiz getirisiyle birlikte TL cinsi varlıkların carry trade açısından cazibesini korumasına yardımcı oluyor.

Buna karşılık yüksek enflasyon nedeniyle Morgan Stanley’in TL cinsi tahvil piyasasına yönelik temkinli yaklaşımının devam ettiği belirtildi.

Piyasaların gözü şimdi, TCMB’nin 10 Eylül’de açıklayacağı faiz kararına ve karar metninde yılın son çeyreğine ilişkin verilecek mesajlara çevrildi.